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下游需求回暖 胶价或将维持反弹

发布时间:2020-06-09 来源:新浪财经 编辑:wangzheng 点击次数:91

橡胶(10635, 5.00, 0.05%)产业方面,供应端:泰国已经开始有新胶开割,海南产区也有新胶开割,但产量目前还处于较低水平。国内青岛保税区库存虽然维持在高位,但有望进入拐点,将开启去库存的步伐。橡胶进口方面,截至20204月,我国天然橡胶累计进口量145。8万吨,同比下降10.49%,降幅相较3月有所收窄,但增速下滑已成事实。20201-4月,中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量215.8万吨,累计同比上涨1.4%。

下游需求端:欧美积极推动复工复产,轮胎出口有望回升。国内中央和地方陆续出台了鼓励汽车消费的政策,4月份国内乘用车和重卡销量均出现大幅增加,5月份销售数据预计仍然会比较乐观。

总结:橡胶价格下方有成本支撑,底部在逐步抬升。随着全球新冠肺炎疫情逐步得到有效控制,下游轮胎需求端或有望逐步恢复,橡胶价格或将继续维持反弹回升格局。


一、行情回顾

5月份橡胶价格小幅震荡反弹。供应端:泰国干旱天气缓解,已经开始有新胶开割,海南产区也有新胶开割。国内青岛保税区库存仍然维持在高位。下游需求端:中央和地方陆续出台了鼓励汽车消费的政策。国内汽车产销环比逐步在增长。5。1假期过后,轮胎企业开工率回升。欧美复工复产,海外汽车企业重启,轮胎出口略有回升。4月份公布的国内重卡汽车及乘用车销售数据利好,提振了橡胶价格。4月汽车产销数据均大幅回升。4月当月汽车销量207。0万辆,当月同比增长4。4%,同比增速为21个月以来首次实现正增长;4月累计汽车销量576。1万辆,累计同比下滑31。1%,同比增速较3月的-42。4%有较大幅度的收窄,汽车消费市场进入回暖态势。橡胶进口方面,截至2020年4月,我国天然橡胶累计进口量145。8万吨,同比下降10。49%,降幅相较3月有所收窄,但增速下滑已成事实。

  图:沪胶主力RU2009合约走势

  数据来源:博易大师国信期货


二、产业结构分析

1、上游

截至2020522日,上海现货市场情绪偏空,终端按需采购,贸易商整体出货滞缓。截至目前,上海18年全乳胶主流参考价格9900-9950/吨;山东地区越南3L胶报价10300/吨(13税报价)。

  图:天然橡胶现货价格

  数据来源:WIND 国信期货

天然橡胶生产国协会ANRPC2019年全球天然橡胶种植面积、割胶面积保持增长,单产出现下滑。泰国供应受限,1月份全球天然橡胶产量同比降10。1%。全球橡胶产能仍处增产周期,首先从开割面积上来看,上轮价格高位的2010-2012年引发大面积的增产,按照胶树7年左右开割,2019年仍处于增产高峰。对2019年开割面积进行核算,开割面积=2018年开割面积+2012年新增面积-2018年翻种面积,计算出各国2019年新开割面积仍然处于增加态势。就新种面积增加的趋势来看,2020年开始开割面积增速将会放缓,但由于橡胶旺产季为10年树龄以后,因而尽管2020年后新增开割面积放缓,但产能却依然很大,直到2022年后产量或会出现负增长。

  图:ANRPC月度产量和消费量

  数据来源:WIND 国信期货

2、中游

橡胶进口方面,截至20204月,我国天然橡胶累计进口量145.8万吨,同比下降10.49%,降幅相较3月有所收窄,但增速下滑已成事实。20201-4月,中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量215。8万吨,累计同比上涨1.4%

  图:国内进口橡胶

  数据来源:WIND 国信期货

5月21日公布的上期所库存数据显示,上海期货交易所天然橡胶期货仓单233880吨,较前一交易日减少150吨,仓单库容占比34.09%。

  图:上期所库存

  数据来源:WIND 国信期货

近期青岛地区天然橡胶库存继续增长,但增速放缓。区内美金胶库存下滑,区外人混库存继续保持增长。截至515日,样本内总库存达82.48万吨,较上期增0。12万吨,增幅0。15%;其中区内库存下滑至17.33万吨,环比降0.45万吨,降幅2.53%;一般贸易库存为65.15万吨,较上期增0。57万吨,增幅0。88%。

  图:青岛保税区库存

  数据来源:WIND 国信期货

3、下游

本周山东地区全钢轮胎企业开工负荷较上周小幅走高,主要原因在于本周样本内个别大型企业恢复生产,对整体开工提振作用明显。另外,听闻本周厂家出口有所恢复,出口销量有所增长。本周价格暂无调整。卓创监测全钢胎企业26家,其中年产能300万套以上的企业10家。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.35%,较上周提升2.56个百分点,较去年同期下滑10。49个百分点。

本周国内半钢轮胎企业开工负荷较上周继续走高。主要原因是在于本周样本内个别大型企业恢复性生产,对整体开工提升作用明显。另外,本周出口有所恢复,但幅度有限,据正常水平仍有一定差距。本周价格政策暂无调整。卓创资讯监测数据显示,本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为63。25%,较上周提升3。06个百分点,较去年同期下滑9.33个百分点。

  图:轮胎开工率

  数据来源:WIND 国信期货

  图:橡胶轮胎外胎产量

  数据来源:WIND 国信期货

4月汽车产销数据均大幅回升。4月当月汽车销量207.0万辆,当月同比增长4.4%,同比增速为21个月以来首次实现正增长;4月累计汽车销量576.1万辆,累计同比下滑31.1%,同比增速较3月的-42.4%有较大幅度的收窄,汽车消费市场进入回暖态势。对橡胶需求端影响比重最大的重卡销量创下历史纪录,4月当月重型货车销量19.1万辆,同比大增60.5%。

  图:中国汽车月度产量

  数据来源:WIND 国信期货

  图:中国汽车库存情况

  数据来源:WIND 国信期货

四、后市展望

橡胶产业方面,供应端:泰国已经开始有新胶开割,海南产区也有新胶开割,但产量目前还处于较低水平。国内青岛保税区库存虽然维持在高位,但有望进入拐点,将开启去库存的步伐。橡胶进口方面,截至20204月,我国天然橡胶累计进口量145.8万吨,同比下降10.49%,降幅相较3月有所收窄,但增速下滑已成事实。20201-4月,中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量215.8万吨,累计同比上涨1。4%。

下游需求端:欧美积极推动复工复产,轮胎出口有望回升。国内中央和地方陆续出台了鼓励汽车消费的政策,4月份国内乘用车和重卡销量均出现大幅增加,5月份销售数据预计仍然会比较乐观。

总结:橡胶价格下方有成本支撑,底部在逐步抬升。随着全球新冠肺炎疫情逐步得到有效控制,下游轮胎需求端或有望逐步恢复,橡胶价格或将继续维持反弹回升格局。


国信期货 范春华


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